只要產業前景出現疑慮時就得換股，不要等到確定之後就已經太晚了。

企業具備源源不斷獲利的條件，產業前景是首要考慮因素，接著才是競爭優勢的營運系統。產業沒有了前景最厲害的公司也沒用，柯達公司在數位相機出來之前，是該產業的佼佼者，靠著底片賺了不少錢，然而數位相機流行後，底片產業就注定沒落，柯達就在這產業消失了。然而產業的更替不會一夕間發生，從發明數位相機到取代傳統相機，中間有著一段時間差，只要產業前景出現疑慮時就得換股，不要等到確定之後就已經太晚了。

中華電信的客戶是一般企業及民眾，只要有人存在就有打電話需求，所以電信產業短期內不用擔心。除此之外，電信產業是特許行業，還得標到較好的頻段，還得投入大量資金建造機房及基地台，所以進入門檻高。也就是說，只要在這產業具優勢的股票，獲利就不容易有太大的變化。不是只有中華電信一家，台灣大(3045)、遠傳(4904)歷年的EPS也都非常穩定。

反觀台灣的遊戲產業並沒有很成熟，幾乎沒有相當穩定獲利的公司，不論是遊戲橘子、大宇資訊、鈊象都是一樣，而且每一家的規模也不夠大，當然不容易建立競爭門檻，在核心競爭力尚未建立起來之前，獲利穩定度必然受到考驗。這些產業股票要搶短沒有問題，但若要長期持有風險就比較令人憂心。

要看一家企業是否具有競爭優勢，只要看產品及規模就知道。統一超商是個服務業，門市數量已經超過5千家，遠遠的比其他便利商店多出很多，該公司已經建立了品牌及規模兩大進入門檻，規模夠大採購就更具有優勢，成本能夠降低獲利自然就較高，一哥的地位當然不簡單撼動，當然是存股族的口袋名單。

科技業容易大起大落，最典型就是宏達電(2498)，股價曾經高達1,300元，如今卻只剩下每股40元，實在令人唏噓。手機產業前景無庸置疑，但宏達電的競爭力卻相當薄弱，這產業經濟規模相當大，是國際級公司必爭之地，除非投入資源夠多，才有機會脫穎而出。而宏達電當時就是不自量力，沒有投入相對資源，才會在手機這產業敗下陣來。這種大型產業不是不能進入，但規模就得夠大才有競爭力，液晶面板、記憶體以及晶圓代工都是這產業代表，好在台積電在這產業已經建立起經濟規模，獲利才能夠源源流長。反觀面板產業及記憶體都已經被韓國盤據，台灣企業已經不容易進入，更別談獲利了。

雖然科技業變化較大，只要野心沒有太大，專精較小的產業，就比較容易建立競爭優勢。例如每個電腦都需要的電源器，以及手機鏡零件等都是規模比較小的產業，較適合台灣公司生存。愈具有競爭力的公司，毛利率通常就愈高，因為毛利率就代表產品的附加價值。所以從毛利率大小也能看出產品面的競爭優勢。

例如專注電源供應器的台達電(2308)，2018年最近4季平均毛利率26%，在製造業中算很不錯，當然成為電源供應器的龍頭廠商。另外專注光學鏡片的大立光(3008)，最近4季毛利率平均高達67%，顯示大立光的產品具有相當競爭力，所以附加價值才會這麼高，獲利就會跟著提升。除了上述幾個產業之外，還有非常多的股票獲利都非常穩定，挑選方式先從財報檢視歷年來的獲利是否穩定，再從中挑選毛利率較高的，接著檢視產業前景是否有疑慮，以及是否已經建立競爭門檻，每檔股票經過這樣精挑細選，股票才能夠存的安心，獲利也才能穩定。最後也是很重要的一點，獲利穩定的股票很多，不要只專注於一兩檔，最好分散於不同產業，讓獲利及股價波動減到最低，投資才更有保障。

本文刊登於Smart智富月刊241期58頁(2018 10月)